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<\/p>\nSem surpresas, o Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) decidiu manter nesta quarta-feira (19) a taxa b\u00e1sica de juros da economia na m\u00ednima hist\u00f3rica de 6,5% ao ano.<\/p>\n
A estabilidade da Selic era a aposta de 37 dos 38 analistas consultados pela ag\u00eancia Bloomberg. Essa \u00e9 a quarta manuten\u00e7\u00e3o seguida da taxa, ap\u00f3s o Banco Central encerrar em maio o ciclo de cortes.<\/p>\n
As incertezas pol\u00edticas no per\u00edodo pr\u00e9-eleitoral fizeram o d\u00f3lar disparar quase 10% ante o real desde a \u00faltima reuni\u00e3o do Copom, em 1\u00ba de agosto, levantando receios sobre press\u00e3o inflacion\u00e1ria.<\/p>\n
O ritmo ainda fraco da economia, no entanto, \u00e9 apontado por especialistas como justificativa para a manuten\u00e7\u00e3o dos juros em n\u00edveis baixos.
\nLuis Afonso Lima, economista chefe da Mapfre Investimentos, define a situa\u00e7\u00e3o da autoridade monet\u00e1ria como ingrata.<\/p>\n
De um lado, diz, a atividade econ\u00f4mica est\u00e1 fraqu\u00edssima. Ele cita dados do IBGE sobre os setores em julho, que apontaram queda de 2,2% no volume de servi\u00e7os, na compara\u00e7\u00e3o com junho, retra\u00e7\u00e3o de 0,5% no com\u00e9rcio varejista e recuou de 0,2% na produ\u00e7\u00e3o industrial.<\/p>\n
\u201cSe olhar para frente, condicionantes como mercados de trabalho e de cr\u00e9dito e confian\u00e7a tamb\u00e9m s\u00e3o ruins\u201d, completa. A taxa de desemprego ficou de 12,3% no trimestre encerrado em julho.<\/p>\n
Diante da falta de \u00e2nimo para gastar dos brasileiros, o IPCA, que mede a infla\u00e7\u00e3o oficial do pa\u00eds, recuou 0,09% em agosto, a menor taxa para o m\u00eas desde 1998.<\/p>\n
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Em 12 meses, a infla\u00e7\u00e3o medida pelo IPCA \u00e9 de 4,19%. O centro da meta estabelecido pelo Banco Central para 2018 \u00e9 4,5%.<\/p>\n
\u201cA infla\u00e7\u00e3o do Brasil vem sob controle e isso j\u00e1 considerando os efeitos da greve de caminheiros\u201d, afirma Andr\u00e9 Diz, professor de macroeconomia do Ibmec\/SP.<\/p>\n
Por outro lado, Lima ressalta que a forte deprecia\u00e7\u00e3o do real nas \u00faltimas semanas gera alguma receio com a infla\u00e7\u00e3o. \u201cNum primeiro momento, n\u00e3o \u00e9 ainda uma preocupa\u00e7\u00e3o latente, mas sabemos que ela pode aumentar ao longo do tempo\u201d, afirma.<\/p>\n
Uma conta comum entre economistas \u00e9 que uma deprecia\u00e7\u00e3o cambial de 10% elevaria em cerca de 0,5 ponto percentual a infla\u00e7\u00e3o. O \u201ccont\u00e1gio\u201d pode afetar sobretudo itens como combust\u00edveis e energia.<\/p>\n
Economistas ponderam que, com a economia em ritmo lento, esse pass-through (repasse) da taxa de c\u00e2mbio para \u00edndices de pre\u00e7os tem se mostrado limitado, j\u00e1 que muitas empresas preferem reduzir margem do que passar custos para o pre\u00e7o final a um consumidor j\u00e1 retra\u00eddo.<\/p>\n
\u201cOs modelos d\u00e3o um choque no c\u00e2mbio e avaliam como isso impactaria pre\u00e7o. Esse efeito costuma chegar \u00e0 economia em seis a nove meses, mas como a atividade est\u00e1 muito fraca, a capacidade de repasse de pre\u00e7os \u00e9 menor\u201d, explica Diz.
\nPERSPECTIVAS<\/p>\n
Para o Comit\u00ea de Acompanhamento Macroecon\u00f4mico da Anbima (associa\u00e7\u00e3o das entidades de mercado), os efeitos da desvaloriza\u00e7\u00e3o do real na infla\u00e7\u00e3o ainda n\u00e3o podem ser completamente mensurados, seja pelas d\u00favidas quanto \u00e0 persist\u00eancia do atual patamar do c\u00e2mbio, seja pelas incertezas quanto \u00e0s defasagens do repasse aos pre\u00e7os.<\/p>\n
A despeito de esses efeitos serem limitados pelo grau de ociosidade da economia, o Comit\u00ea avalia como prov\u00e1vel que a trajet\u00f3ria do c\u00e2mbio eleve as expectativas de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Na \u00faltima pesquisa Focus do Banco Central com economistas, divulgada na segunda-feira (17), as previs\u00f5es para o IPCA no fim do ano subiram de 4,05% para 4,09%. A expectativa para o PIB (Produto Interno Bruto), por\u00e9m, caiu de crescimento de 1,4% para 1,36%. Assim, a proje\u00e7\u00e3o para a Selic foi mantida em 6,5%.<\/p>\n
No cen\u00e1rio externo, por exemplo, o Comit\u00ea destacou que a trajet\u00f3ria de crescimento da economia americana somada a tens\u00f5es relacionadas \u00e0 guerra comercial entre Estados Unidos e China refor\u00e7a a avers\u00e3o ao risco para os pa\u00edses emergentes.<\/p>\n
Nesta semana, o presidente americano, Donald Trump, anunciou a amplia\u00e7\u00e3o da lista de produtos chineses sobretaxados. Pequim prometeu retaliar e acionou a OMC (Organiza\u00e7\u00e3o Mundial do Com\u00e9rcio), acusando os EUA de protecionismo.<\/p>\n
\u201cO ambiente externo se tornou mais vol\u00e1til com a escalada de medidas protecionistas, diminui\u00e7\u00e3o do apetite ao risco e deteriora\u00e7\u00e3o das condi\u00e7\u00f5es de mercado para economias emergentes\u201d, escreveram os analistas do banco BTG Pactual em relat\u00f3rio.<\/p>\n
O Comit\u00ea da Anbima avalia que, se reformas avan\u00e7arem no pr\u00f3ximo ano, aumentam as chances de recupera\u00e7\u00e3o do quadro fiscal, o que poderia melhorar as expectativas do cen\u00e1rio econ\u00f4mico e diminuir riscos para a infla\u00e7\u00e3o e os juros. Caso contr\u00e1rio, diz, a percep\u00e7\u00e3o de risco da economia pode aumentar, com reflexos negativos na trajet\u00f3ria da taxa de c\u00e2mbio e da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Alguns analistas, que ainda n\u00e3o s\u00e3o a maioria no mercado, projetam a possibilidade de um aumento da Selic j\u00e1 na reuni\u00e3o do Copom em dezembro deste ano.<\/p>\n
Ag\u00eancia Brasil<\/p>\n
Cariri em A\u00e7\u00e3o<\/p>\n
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